AÑO EN REVISIÓN: Las 10 principales recaudaciones de fondos del 2019

Europa experimentó este año un saludable mercado para la obtención de capital, dicen los expertos. Las influencias globales aseguraron que las asignaciones a los bienes inmuebles como clase de activos continuaran creciendo. Pero dentro de esa narrativa, también hubo algunas comprobaciones de la realidad para los gestores de fondos.

Zeynep Fetvaci, jefe de Europa del grupo de Asesoramiento de Fondos de JLL, dijo a PropertyEU en septiembre que aunque 2019 se sintió como un año récord en la recaudación de fondos en algunos aspectos, también se sintió como una “historia de extremos”.

Hasta el 60% del capital recaudado en la primera mitad del año se destinó a los 10 fondos más grandes. Esto exacerbó la competencia por los fondos del mercado medio, explicó. Aunque creemos que la cantidad total de capital recaudado seguirá siendo robusta, creemos que ha habido una caída material en el número de fondos que llegan a sus objetivos; probablemente un 25% menos que el año anterior”, dijo.

“El tiempo medio de permanencia en el mercado está aumentando una vez más y, según nuestras estimaciones más recientes, más del 50% de los fondos no llegan a un primer cierre dentro de un año natural”, añadió. Vemos una supervivencia darwiniana de los más aptos en el mercado medio que está impulsando la consolidación, un deseo de recapitular para mantener los AUMs y un impulso para encontrar nuevas formas de apoyar las plataformas a través de JVs y SMAs”.

El proveedor de datos Preqin analizó los fondos que se están recaudando en todas partes del mundo y cree que alrededor del 21% están alcanzando su objetivo, y el 45% los están superando. Sin embargo, en el 34% de los casos, las empresas son objetivos perdidos. Además, en la mayoría de los casos se tarda entre siete y 24 meses en completar una recaudación de fondos, dijo Preqin.

El rastreador propietario de PropertyEU cuenta con firmas que se encuentran en todas las diferentes etapas del ciclo de recaudación de capital. Cale Street encabeza nuestra liga de los 10 mejores, pero todas las miradas siguen puestas en The Blackstone Group, cuyo fondo Blackstone Real Estate Partners Europe VI podría fácilmente ocupar el primer puesto si cierra antes de finales de diciembre. Se espera que dicho fondo alcance unos 9.600 millones de euros de capital propio.

Cuando finalmente se complete, se convertirá en el mayor fondo inmobiliario cerrado que se haya recaudado específicamente para la propiedad europea. A principios de año, Blackstone rompió el récord del mayor fondo inmobiliario mundial recaudado hasta la fecha, al alcanzar los 20.500 millones de dólares (18.600 millones de euros) de compromisos con Blackstone Real Estate Partners IX. Este es un ejemplo extremo de cómo la renta variable de los inversores está gravitando hacia un número menor de gestores.

Impacto de Brexit
El comienzo del año introdujo una dinámica interesante. El Reino Unido debía abandonar Europa el 29 de marzo. En previsión de ello, algunas empresas inmobiliarias creyeron que podría haber sangre en el agua. Por lo tanto, algunos se alinearon para lanzar los fondos de propiedades en dificultades del Reino Unido.

Oliver Fochler, socio director y consejero delegado de la empresa de asesoramiento Stone Mountain Capital, también vio otro efecto. Normalmente, el Reino Unido sería la parte más interesante de un fondo paneuropeo, pero ahora es muy difícil conseguir que los LPs se alineen con la idea de tener un producto inmobiliario del Reino Unido y Europa continental”, dijo. “Por un lado, están preocupados por los costes de cobertura relacionados con la volatilidad de la moneda británica y la situación de Brexit”.