El mercado de la deuda inmobiliaria de Francia en el punto de mira

El estudio inaugural revela que: El estudio fue elaborado por la empresa francesa de investigación independiente IEIF y por PwC, después de conversaciones iniciales con los agentes del mercado Allianz, BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Natixis y Société Générale. Se lanzó en París el mes pasado y el IEIF y PwC esperan que se convierta en un estándar a tener en cuenta junto con el estudio alemán IREBS y el informe británico de préstamos Cass.

En el debut francés, que cubre el mercado en 2018, participaron nueve bancos y seis prestamistas alternativos, con una cifra de 55.000 millones de euros en libros de préstamos pendientes, y una producción durante ese año de 20.000 millones de euros de nuevos negocios. Según la encuesta, el tamaño del mercado de inversiones francés en 2018 era de 32.000 millones de euros.

De los 55.000 millones de euros que figuran en los libros de los 15 participantes, 44.000 millones de euros estaban garantizados por activos o eran préstamos a empresas, mientras que 11.000 millones de euros se destinaban al desarrollo o al reposicionamiento de activos. Del mismo modo, de los 20.000 millones de euros de nuevos préstamos en 2018, 14.000 millones de euros fueron para activos/transacciones corporativas y 6.000 millones de euros para desarrollo.

Más del 20% se relacionó con la financiación corporativa en comparación con el 12% del Reino Unido y el 11% de los préstamos alemanes. Es interesante observar que los bancos franceses valoran más el riesgo de contrapartida de las empresas que los bancos del Reino Unido o Alemania”, dice la encuesta.

En Francia, la deuda está muy concentrada en las oficinas, “una clase de activos muy favorecida por los inversores de allí”, señala el informe. Las oficinas representaron el 45% de los libros de préstamos pendientes y el 49% de la nueva producción en 2018.

Por otra parte, el IEIF observa que el sector residencial sigue estando muy poco representado en comparación con muchos otros mercados europeos, ya que sólo el 5% de los nuevos préstamos en Francia en 2018 se hicieron a este sector.

El enfoque en la capital también es una característica destacada en el mercado francés, con el 63% de la deuda emitida para financiar activos concentrados en la región del Gran París, en comparación con el 49% en el centro de Londres y sólo el 19% en Berlín.

La encuesta reveló que los fondos de deuda están cumpliendo una función de varias maneras, incluso a veces invirtiendo en financiación a más largo plazo que los bancos, y que en 2018 estaban reteniendo unos 5.000 millones de euros de los 44.000 millones de euros pendientes de préstamos garantizados o corporativos contra inversiones.

El gestor de inversiones con sede en París, Amundi, fue uno de los patrocinadores de la investigación. Bertrand Carrez, jefe de la deuda inmobiliaria de Amundi, que también participó en el lanzamiento el 16 de enero, dijo a PropertyEU: “Es un muy buen comienzo en Francia tener un estudio serio de nuestro mercado.”

Carrez dijo que le gustaría que la investigación desarrollara rápidamente su profundidad para ver cosas como cómo y dónde los fondos de deuda “acompañan a los bancos en ciertos segmentos del mercado”, así como estudiar cómo los diferentes cargos de capital para los bancos – a través de las regulaciones de Basilea – y los fondos de deuda – a través de Solvencia II – impactan en los márgenes requeridos de los prestamistas.