Las salidas de fondos inmobiliarios llegan a un nivel sin precedentes

Los fondos inmobiliarios sufrieron en noviembre su tercer peor mes en lo que va de año, con 251 millones de libras esterlinas abandonando el sector, frente a los 208 millones de libras esterlinas en octubre y los 179 millones de libras esterlinas en septiembre, lo que supone un récord de 14 meses consecutivos de salidas.

A 28,1, el Calastone FFI:Real Estate registró su cuarto peor mes en noviembre (una lectura de 50 entradas iguales a salidas), y ha tenido un rendimiento peor que cualquier otra clase de activos en todo el año 2019.

El informe llega cuando M&G acaba de anunciar la suspensión temporal de la negociación de las acciones de su cartera de propiedades y del fondo de alimentación de M&G con efecto inmediato. La firma con sede en el Reino Unido dijo el miércoles que en los últimos meses “las salidas inusualmente altas y sostenidas de la cartera de propiedades de M&G han coincidido con un período en el que la continua incertidumbre política relacionada con Brexit y los cambios estructurales en curso en el sector minorista del Reino Unido han dificultado la venta de propiedades comerciales”.

La cartera de propiedades de M&G es un fondo ampliamente diversificado que invierte en 91 propiedades comerciales del Reino Unido en los sectores minorista, industrial y de oficinas en nombre de los inversores minoristas del Reino Unido. El fondo gestiona activos por valor de 2.540 millones de libras esterlinas (3.000 millones de euros) a 31 de octubre de 2019.

Es probable que el nuevo fondo ponga a los inversores en alerta máxima por los cierres de imitación, según los expertos del mercado. Los inversores en otros fondos de propiedad es probable que se asuste por la noticia de que uno ha suspendido”, comentó Edward Glyn, jefe de Mercados Globales de Calastone. Dos quintas partes de los inmuebles comerciales del Reino Unido se encuentran en el comercio minorista, un sector que sufre una implacable interrupción en un momento en que la debilidad económica ha deprimido el sentimiento en torno a partes de la clase de activos de los inmuebles comerciales. Las salidas son el resultado inevitable, añadió Glyn. Los fondos inmobiliarios están ahora atrapados entre la espada y la pared. Para hacer frente a las constantes salidas de fondos, deben mantener saldos de caja muy elevados, de hasta el 30% en algunos casos. Las ponderaciones de la liquidez paradójicamente elevadas pueden por sí mismas estar causando más salidas, ya que los inversores evitan la idea de pagar comisiones de gestión por las participaciones que no están totalmente invertidas en su clase de activos elegida. La propiedad es intrínsecamente relativamente poco líquida, por lo que un cambio normativo que permita a los fondos inmobiliarios de duración indefinida una mayor flexibilidad en la gestión de los flujos de salida puede ayudar, pero el momento es malo”.

El movimiento de las fusiones y adquisiciones recuerda la ola de suspensiones de fondos a raíz de la votación de Brexit en 2016, cuando siete fondos inmobiliarios del Reino Unido dejaron de operar temporalmente para detener las salidas rápidas.

En ese momento, los gestores de fondos, entre los que se encontraban Aviva Investors, Aberdeen, Henderson, M&G, Standard Life Investments y Columbia Threadneedle, suspendieron sus operaciones en el Reino Unido durante un periodo de hasta seis meses, cancelando fondos por un valor total de casi 20.000 millones de libras esterlinas.